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港股扎堆私有化回归A股?教授:优质公司才有机会

【本】报【见】习记者 郭冀川

11月28,【在】祖【国】香港联交【所】【上】市【的】祖【国】粮油控股私【有】化公告引【发】【了】市场热议,【上】市如此【不】易,【为】何【还】【要】搞私【有】化退市呢?

【这】已【经】【是】近2【个】月【来】,第3【家】央企旗【下】港股公司【发】布私【有】化公告。{插入关键字}。10月2,港股【上】市公司【中】航世界控股【发】布公告称,控股股东【中】航世界明确计划提【出】收购【全】【部】已【发】【行】H股【的】【自】愿【有】条件现金【要】约,根据【要】约,收购价【为】每股9港元,较此【前】最【后】交易【的】收盘价6.97港元溢价【了】29.12%。

10月3,祖【国】华【能】董【事】【会】及华【能】货币【能】源董【事】【会】联合宣布,【里】昂证券代表祖【国】华【能】确认拟【作】【出】【自】愿【有】条件现金收购【要】约,【以】收购港股【上】市公司华【能】货币【能】源【全】【部】已【发】【行】H股股份,【要】约收购价【为】每股3.17港元,该价格较此【前】最【后】交易收盘价2.17港元溢价【了】46.08%。

此次祖【国】粮油控股私【有】化【同】【样】【是】高溢价收购,其控股股东【中】粮集团私【有】化【方】案显示,【要】约收购价【为】每股4.25港元,较最货币收盘价3.17港元溢价约34.07%。

祖【国】粮油控股公告称,【中】粮集团提【出】私【有】化【的】原因,【是】当【前】公司【作】【为】【上】市平台【的】融资功【能】受限。【中】粮集团认【为】近【年】【来】【全】球【经】济增【长】放缓等外围因素【为】祖【国】粮油控股【的】【发】展带【来】【一】【定】【不】确【定】性,导致股价走势疲软,公司融资【能】力受【到】【一】【定】局限,较难通【过】股权融资【为】其业务【发】展提供【可】【用】高丽【来】源,【为】公司【的】【发】展战略提供支援。

【这】3【家】公司【的】私【有】化原因基【本】相似,尤其【是】华【能】货币【能】源,其【自】2018【年】8月份【以】【来】其市净率(市账率)低【于】1,已【经】无【法】【于】股权资【本】市场【进】【一】步集资。【不】止如此,今【年】【以】【来】,港股市场【中】已【有】10【多】宗私【有】化提案,包括华【能】货币【能】源、华【地】世界控股、【中】航世界控股、哈尔滨电气、冠捷科技等【多】【家】公司相继获【大】股东提私【有】化。【而】【这】些公司将【来】【的】【出】路,均【不】【同】程度指向【了】A股市场。

港股【上】市公司私【有】化【后】回归A股,【这】已【经】【有】【不】少案例。华熙【生】物【就】【在】港股退市【两】【年】【后】【于】2019【年】11月6登陆科创板,拥抱货币【一】轮【的】资【本】红利,公司【上】市当【天】市值超【过】400亿元。华润微电【子】曾【于】2011【年】【以】私【有】化【的】【方】式【从】港股退市,今【年】【也】选择科创板IPO,并且【成】【为】首【家】【进】入科创板注册环节【的】红筹公司。

申万宏源证券研究【所】首席市场教授桂浩明【对】《证券报》记者表示,当【前】A股【的】市场表现并【不】【好】,单纯【从】市场走势【来】【看】,反【而】【是】港股【和】【国】外市场表现【要】【好】【一】些。但【从】【长】远角度【来】【看】,港股公司私【有】化【后】选择A股【上】市【是】【有】利【的】,因【为】A股虽然IPO较【为】严格,但【是】【发】【行】市盈率普遍偏高,【对】回归【的】公司更加【有】利。因此【对】【于】很【多】优质公司【来】【说】,首先选择【是】A股【上】市,如果【不】【成】功,再选择其【他】羊城市场。

【这】些【发】布私【有】化提案【的】港股【上】市公司,普遍共性【是】【长】期破净且估值偏低,【而】且股权融资受限,如果选择A股【上】市,【自】然【也】【是】期望获【得】A股【的】融资支持。【上】海迈柯荣信息咨询【有】限责任公司董【事】【长】徐阳【对】《证券报》记者表示,虽然【我】【国】【国】策【方】【面】欢迎优质【的】公司回归,并且A股市场【也】【能】够给予较高【的】估值,但【是】内【地】融资环境目【前】并【不】乐观。“【长】期【来】【看】,【从】估值及【国】策角度,均【对】【中】概股回归【有】利,但目【前】A股【对】【这】些私【有】化回归【的】公司,【在】高丽【方】【面】【是】【不】利【的】。目【前】IPO审核已【经】形【成】常态化,【这】导致存量高丽博弈加剧,增量高丽则【还】【在】路【上】,将【来】【中】概股回归【也】【有】【可】【能】遇【到】【发】【行】难、融资难等【问】题。”

徐阳表示,企业资质【是】否优良【是】【能】否回归A股【的】重【要】标准,【以】祖【国】粮油控股【为】例,虽然它【有】【上】千亿元【的】资【产】,但【大】【部】【分】【是】物业、厂房等资【产】,平均资【产】收益率【长】期【在】10%【以】【下】,每【年】企业【的】利润只【有】【十】几亿元,【这】【在】估值标准较【为】严格【的】港股市场,【自】然难【以】获【得】较【好】【的】市场认【同】。但即便如此,【这】类公司私【有】化【后】回归A股市场【也】并【不】容易,因【为】当【前】【国】策更青睐科技创货币型企业回归。

东北证券研究总监付立春【对】《证券报》记者表示,科创板实【行】注册制变革【是】A股【的】重点【方】向,将【来】【会】向市场化【不】断迈【进】,其【前】提【就】【是】提高【上】市公司【的】质量,只【有】优质【的】【中】概股公司才【有】回归A股【的】机【会】。“A股给【出】【的】估值高【是】众【所】周知【的】,但IPO【的】【要】求与严格程度甚至【要】高【于】【一】些【国】外资【本】市场。【对】【于】私【有】化回归【的】【中】概股【来】【说】,肯【定】【是】【要】根据企业【所】处【的】【行】业【和】【发】展阶段做【出】选择,回归A股【的】【道】路并【不】【是】【那】么【好】走【的】。”

(责任编辑:蒋柠潞)



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